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本章我們分析一下股神投資中國公司的經典案例。
沃倫·巴菲特在2005年伯克希爾哈撒韋的年會上是這麼說的:
“中石油這筆投資是我們幾年之前做的,投入了4億美元,這是我第一次買中國的股票。
我讀了中石油的年報。
中石油的油產量佔全球的3%,相當於埃克森美孚石油公司產量的80%。
去年,中石油的利潤有120億美元,美國可能只有五家公司的盈利能與中石油相比。
我買入中石油時,它的總市值是350億美元。
我買的價格很低,僅僅是它去年盈利的三倍。
中石油的負債水平不太高,這很難得,而且公司計劃將45%的盈利用於現金分紅。
按去年的盈利水平計算,我買入的價格能獲得15%的現金收益率。
中國政府持有90%的股票,我們持有1.3%。
我們持有的是H股,佔總股份的比例達到1.3%時,就要在港交所披露。
我們本來希望能再多買一些,可披露以後,股價就漲起來了。
我只是讀了中石油的年報,沒見過中石油的管理層,也沒參加過中石油的業績會,只是坐在自己的辦公室裡,決定了投4億美元,現在已經值12億美元了。
當時,我還研究了俄羅斯的尤科斯石油公司(Yukos),和中石油做了對比。
中石油比尤科斯便宜多了,而且我覺得中國的經濟環境更好一些。
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