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本章接上回分析。

上雪發現巴菲特在他很早期的投資生涯中，就已經表現出了重倉持有自己看中的股票這個偏好。

比如巴菲特的老師格雷厄姆喜歡撿菸蒂，但是格雷厄姆也怕在菸蒂中撿到雷，於是他的每一筆投資金額都不大，把風險儘可能分散，巴菲特覺得這樣沒必要，他覺得與其研究那麼多公司每一個公司都只敢買一點，那人生還有什麼樂趣？

所以他只研究少數公司，看好了，就重倉持有。

再比如格雷厄姆喜歡做的穩賺不賠的套利投資巴菲特也看不上。

有年美國可可豆的價格飛漲，然後某家公司想出售大量的可可豆套現，換取公司A的股權。

這個是一個很好的套利機會。

格雷厄姆只需要在市場上先買入公司A的股票，然後用股票去換可可豆，在這筆交換中，格雷厄姆設定了一個每股2美元的利潤空間。

當然，為了防止可可豆買過來以後未來價格下跌，格雷厄姆還在期貨市場上賣出了可可豆期貨，鎖定了收益。

這麼一買一賣，格雷厄姆每股可以確定性賺走一美元。

巴菲特當然也知道這麼玩可以賺確定性的錢，但他又覺得錢太少了沒意思，他有更高明的策略。

巴菲特認為，既然市場上可可豆的價格在飛漲，公司A拿股票換了可可豆以後，未來的市場價值肯定更高，賣出可可豆獲得的利潤肯定更多，或者說會有更多人等可可豆價格上漲後再賣掉公司A的股票，所以公司A的股票價格在未來一定也是往上漲的，況且以後管理層回收股票，市場上流通總股本少了，股東權益也是增加的。

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