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巴菲特說估值是藝術，也是科學，既然涉及科學，就自然會包括一些數學問題。

計算一家企業的現值，你首先需要預估這家企業在存續期間可能產生的現金流，然後，將這些現金流用一個合適的折現率折算出今天的價值。

巴菲特說：“在看任何企業時，如果我們可以預測這家企業與企業所有者之間，在未來100年或是企業存續期間，所產生的現金流入和現金流出，然後使用一個合適的利率進行折現，就能得到一個內在價值。”

這其實就是商學院學生必學的現金流貼現模型，大家如果想象不出這個模型就想想我們個人，比如如何給一個剛畢業的大學生估值？

如果用現金流貼現模型，就是把這個大學生今後幾十年的收入（包括工資、獎金、養老金以及投資理財等等），用一個比較靠譜的折現率全部折現到今天所計算出來的價值。

當然，槓精不要跟這種方法較真說人的價值怎麼能這麼計算，很多人一輩子很窮但其實精神是無價的。

上雪深表同意，但我們這裡討論的其實是商業價值，即拋開精神價值和社會價值的那部分能夠變現的價值。

在商學院裡，課堂上給我們灌輸的理念是這樣的：

“現金流貼現法是透過預測未來若干年的自由現金流，並用恰當的貼現率（通常為加權平均資本成本）和終值計算這些現金流和終值的現值，從而預測出合理的公司價值和股權價值。現金流貼現法分析了一個公司的整體情況，既考慮到了資金的風險，也考慮了資金的時間價值，是理論上最完善的估值方法。”

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