其他的優點。

“利潤項是企業運營中十分重要的指標，可以說，是決定公司股權價值的最重要因素之一……特別是對於上市公司而言，其盈利能力是保護投資者利益的基礎。”

手裡的筆在五指間從頭轉到尾又從尾轉到頭，他扶著腦袋聽著從講臺上的麥克風裡傳來的聲音。在不看案例的情況下，財務報表分析的內容是十分枯燥的，而看案例也僅僅只是不那麼枯燥。身邊的張俊超早就昏昏欲睡了，但他卻只能強打精神聽下去——周凌鈞在課上向來喜歡點人提問，而既然他的名字對對方而言算是最熟悉的，自然就成了那個被點的常客。

“當然，在非理性的二級市場上，企業的市值也常常會與實際創造價值的能力脫節，這背後或許有各種各樣的原因。這樣的狀況是二級市場的常態……雖然說不是一種健康的狀態。”

“老師，我認為您說得有失偏頗。”

一個聲音忽然在教室後排響起，那是一個女生，年紀應該是和他們差不多大，但是臉上化了精緻的淡妝，看起來已經有幾分職場人的模樣。她娉娉婷婷地從座位上站了起來，教室裡一時間議論紛紛。

“喂，老張，別睡了，要撕起來了。”眼看周凌鈞被當堂反駁，舒揚帶著唯恐天下不亂的心態推了推張俊超，“話說這位妹妹是誰？”

張俊超迷迷糊糊地抬起頭，揉揉眼定睛一看：“什麼妹妹，那是學姐，是他們會計系團學聯主席，性格特別強勢，聽說已經拿到offer了……你從來不參加院系聯誼，怪不得不知道。”

“院系聯誼男生要交活動費，這不明顯性別歧視嗎？”舒揚嚴肅地說，“我們不能助長這種物化女性的歪風邪氣。”

“揚哥你摳就摳吧，還說得煞有介事……”張俊超小聲嘀咕。

面對課堂上的突然襲擊，講臺上，周凌鈞的語氣依然平靜如故：“這位同學，如果你有意見，不妨說出來討論一下。”

“您說的盈利能力和企業價值掛鉤，是傳統企業語境下的結論，但是在新興行業當中恐怕不盡然吧？”

她一開口，語氣便有些尖銳，會計系這樣的大院系，團學聯主席從來就不是等閒人物。周凌鈞卻並不緊張，只是問：“我猜你是想說網際網路企業？”

女生被他淡然的態度影響，再度開口之際，口氣便軟了下來：“沒錯……透過提高使用者數量，雖然在短期乃至中長期內沒有直接盈利，但是從遠期來看，使用者數的提升本身就是一種價值。就好比在風險投資中，資本方最在意的也並不是盈利能力，而是成長潛力，在成長初期虧損經營是非常常見的。”

“你這個問題是現階段股價估值模型中非常典型的一種觀點，但我想你應該不否認，股權價值的估價中利潤是一個繞不開的因素，”周凌鈞微微一笑，說道，“使用者數提升本身是不創造利潤的，在你看來，使用者數提升的價值在於哪裡？”

“使用者的數量是未來盈利能力的體現啊。”女生不假思索地答道。

“那麼在未來，使用者的數量需要如何轉化為利潤？”

“使用者數量增加意味著……”女生說著，停頓了片刻，似是在組織語言，“意味著可以在更大範圍內開展經營業務。”

“那麼我的問題是……如果說企業的主營業務處於不盈利乃至大規模虧損的狀態，單單憑藉經營業務的規模擴大本身，如何導致企業扭虧為盈？”

“透過……”女生猶豫了片刻，“透過提高每個使用者身上的盈利……”

“換句話說，提高主營業務的收費，對嗎？”周凌鈞反問道，“那麼，在市場上有同類競品的情況下，怎樣確保使用者不流失呢？”

“如果企業能夠成為這個領域的壟斷者，就不存在您所說的問題。”

“也就是說，你認為這個經營模式可行，是要基於在市場上形成壟斷地位的期許……”周凌鈞說著，語氣嚴肅了起來，“恕我直言，這是一個不確定性非常強的期許，特別是在一些市場潛力可觀，但競爭也同樣激烈的熱門行業。在風投領域，投資人有時的確願意為這樣的期許買單，但是那並不能代表企業本身的價值，更加不能夠代表企業的未來，而僅僅只能體現它的籌資能力罷了。既然我們是在討論二級市場，那麼恕我直言，用‘別人都這樣做了，所以你也應該這樣做’的邏輯，來讓那些連年報都沒有能力看懂的投資者支撐起數十倍乃至上百倍的市盈率，這種行為稱不上是負責任的做法。”

女生臉上青一陣紅一陣，狠狠瞪著講臺上那個人，沉默了片刻，突然收拾起桌上的東西，拂袖而去。高跟鞋在臺階上發出噠噠的響聲，敲得張俊超從方才那段聽得人云裡霧裡的對話中清醒了過來。

“學姐脾氣還挺大的……揚哥，你說她為什麼突然發那麼大的火？”

“你剛剛說她拿offer了吧？拿了offer，就是半個公司裡的人了。剛才周凌鈞說的問題估計是他們公司正在碰到的，戳了她的痛處……”

張俊超恍然大悟，抬頭看時，只見舒揚一副若有所思的表情，視線落在了講臺後面。

周凌鈞望著女生奪門而去的身影，舒揚注意到，他輕輕嘆了口氣。一直以來，周凌鈞在他心目中的印象都是極為自負的，那是他頭一回在那個人臉上看到自我懷疑，他心中一時有些不是滋味，不假思索地站了起來。

“正好還有五分鐘……下課吧。”

“這……這算是什麼展開啊？揚哥，你說……”

張俊超轉身望去，卻看到旁邊的座位早已空空如也。

“老師！”

書包沉甸甸地拖著他的腳步，出教室的人流太多，遲疑了片刻，周凌鈞就已經消失在了人群之中。所幸他還記得周凌鈞的辦公室位置，便往那個方向追了上去。周凌鈞剛剛走到樓梯口，聽到他的聲音便停下了腳步，“有事嗎？”

他很少看到對方悵然若失，一時間不知道該如何開口：“那個……老師……”

“沒有什麼事情的話，就趕快去吃飯吧。”周凌鈞說，“我想回辦公室一個人呆一會，抱歉。”

說罷，周凌鈞作勢要上樓，眼看對方準備離去，舒揚情急之下脫口而出：

“老師……我覺得你說得沒錯！”

周凌鈞再度停了下來，回過頭看了他一眼。已經到了午飯的時間，樓道里空空蕩蕩，只有他們兩個人以那種有些可笑的姿態站在樓梯口。周凌鈞望著他，開口道：“即使你這樣說，我也不會給你多打平時分的。”

說那句話時，周凌鈞仍是那副平靜得有些冷淡的語氣，他本欲轉身離去，卻在察覺到那聲音背後壓抑著的失落之際停下了腳步。

“被投資人看好只能說明