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伯克希爾從來不給股東分紅，巴菲特說這是股東自己投票投出來的。

這些股東也不是吃素的，人家伯克希爾管理層都是股神了，你還要分紅除非腦子瓦特了，伯克希爾每年賺1塊錢給你，這1塊錢你交回給巴菲特遠比在你自己手上值錢得多，除非你能證明你比巴菲特更懂投資，長期表現更好。

巴菲特說：“如果一美元的留存收益創造的市場價值大於一美元，那麼他們可以選擇把所有股利進行再投資，從而獲得更大的回報，這種回報顯然大於我們直接把現金分給他們（股東），讓他們自由選擇投資機會得到的回報。”

芒格此時也插話說：“雖然沒人問到臨界點問題，但在伯克希爾我們設定了一個臨界點。我們說的臨界點就是，當一美元的留存收益創造的市場價值小於一美元時，我們就開始分紅，而不是繼續留存收益了。那就是我們的臨界點。”

書裡的這個論點涉及到公司應不應該分紅的問題。

上雪之前講紅利指數的時候說過，願意分紅的公司人品是不錯的，賺來的錢也多半都是真的，財務造假的可能性不大。

但如果是高股息分紅，大家開心拿股息的同時就要警惕了，至少要降低對這個公司未來高成長性的預期。

因為如果公司願意把賺來的錢大比例分給股東，那就意味著公司未來一兩年可能根本沒什麼可投資的專案，也沒有更賺錢的發展規劃，所以才開始回饋股東。

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